时代演进，人们愈发追求公平和本身的权力，在资本市场也是如此，因此才会有“一股一票”制的诞生，体现公众与公司“同股同权”的基本原则。

不过，随着“双重股权架构”（Dual Class Share Structure）的兴起，无疑颠覆最原始的一股一票制。

我国目前还处于一股一票制的环境，但香港和新加坡交易所即将松绑原则，跟风推出双重股权架构，大马交易所又该不该跟进？

综合各行专家的意见，大家普遍都对双重股权架构的推出抱持中立的看法，但无可否认的是，基于竞争力的考量，大马交易所迟早都会需要推出“双重股权架构”。

港新改制避免错失另一个阿里

一股多票迎IPO独角兽

双重股权架构，简单来说，就是一家上市公司会有两种不同投票权的股票，分别是：（一）高投票权的股票（一股多票），以及（二）低投票权的股票（一股一票）。

其中，持有高投票权股票的股东，将会拥有更多决策权，一般是一股一票股东的2至10倍左右。这类股票多由公司创办人及高层所持有。

虽然双重股权架构在欧美已属普遍，但在亚洲并不常见。

而这类型的股权结构在近几年逐渐为人所知，还得归功于马云旗下阿里巴巴的上市故事。

2013年，阿里巴巴原计划在香港上市，但却因为马云所推行的双重股权架构，与香港交易所一直以来所坚持的一股一票制相悖，因此最后被香港交易所拒于门外。

马云最后决定将阿里巴巴带到美国纽约交易所上市。如今，阿里巴巴的市值和地位均是大家有目共睹的。

在香港交易所“错失”阿里巴巴如此大型的首次公开募股（IPO）之后，市场不免开始对双重股权架构进行探讨与研究。

反省的不仅是香港交易所，就连早前不推崇双重股权架构的新加坡交易所，也在今年“亮绿灯”，让采纳双重股权架构的企业到当地上市。

（独角兽公司指的是：成立不到10年，但估值却已超过10亿美元（约39.12亿令吉）的科技创业公司。）

港新规最快下月生效

香港交易所也宣布启动“同股不同权”的上市架构咨询，最快4月杪刊发咨询总结及修订上市规则，新规生效后，即刻接受IPO申请，不想再错过任何一家新经济领域的独角兽公司。

其实，双重股权架构就是小股东与创办人及管理层之间的博弈。

根据双重股权架构，若持有高投票权的创办人一意孤行，其独裁的行为很有可能会导致投资者及小股东血本无归，因为他们的投票权不高，根本无法左右创办人及管理层的决定。

反之，若从目前的一股一票制来看，假设持有大部分股权的投资者掌握公司的决策权，这样一来，创办人和管理层想要把公司办好的想法和战略，也会沦落成英雄无用武之地。

小股东权益监管机构总执行长德瓦尼桑接受《南洋商报》专访时笑言：“这世界上不是每个企业家都是马云！”

“当投资者决定要否投资在采纳双重股权架构的公司前，其实也取决于小股东要不要放手一搏，因为没有人能保证公司未来一定会如阿里巴巴般腾飞。”

市场兴趣缺缺

兴业投行研究主管谢福隆对《南洋商报》表示，大马交易所要不要推出双重股权架构，乃取决于市场的需求，即大马有没有公司想要以双重股权架构的方式挂牌。

“若有这类型的需求，我相信会促进大马交易所做出相关决定。”

惟Inter Pacific研究主管冯廷秀认为，国内企业和投资者对此股权架构的兴趣料缺缺。

企业顾问公司LEAP策略私人有限公司董事彭南明受访时说，虽然这是个新趋势，但明显国内还未流行起来，无论是企业还是投资者的思维，都还未达到如此成熟的程度。

身为企业顾问的董事，常常协助公司处理上市疑问的彭南明坦言，目前没有接触过任何想要以双重股权架构上市的大马企业。

“不过，从竞争力层面来看，相信大马交易所终有一日还是会需要推出双重股权架构。”

双重股权架构利与弊
好处：

●有利长期发展

值得留意的是，一般采纳双重股权架构的公司，多为新经济领域的独角兽公司

科技企业创办人偏好这种股权结构，是因为公司上市后，新股东的影响力不大，而创办人则能继续享有控制权，可谓稳坐江山。

对此，彭南明解释，一般高科技公司的资金大多都投资在研发方面，是较为前瞻的策略。而创办人往往是最熟悉公司未来动向，对公司前景最有抱负的一人。相反地，一般投资者对领域不如创办人熟悉，因

此有可能搞不懂创办人或管理层想要拨钱研发的目的而投下反对票，最终有可能导致公司落后于人，错失发展机会，甚至一蹶不振。

“高科技公司的创办人一般都想要保有控制权。因为一旦失去了控制权，他们就无法让公司依照策略及想法前进。”

这也是为什么采纳双重股权架构的公司，多为新经济领域的独角兽公司。除了阿里巴巴，谷歌、面子书、领英等众多赫赫有名的高科技企业，都是双重股权架构的采纳者。

●抵御恶意收购

另一个采纳双重股权架构的原因，是为了避免恶意收购。根据双重股权架构，创办人或管理层的控制权受保护，为他们想要在长期内管理公司的目的提供绝佳的防护。在创办人或管理层牢牢抓紧控制权的情况下，也大大减低敌意收购的可能。

坏处：

●夺小股东权利

在双重股权架构下，公司的控制权集中在创办人或管理层手上，投资者几乎不能对企业的决策产生影响。这也说明，管理层可自由做出任何决定，而不受投资者意见的束缚；很显然地，这大大地违反一股一票的平等原则，让小股东失去说话的权利。创办人或管理层的独裁，若走错一步棋子，分分钟可能导致投资者的钱付诸于流水。

●外部监督失效

一般上，当公司经营不当，股价低迷时，十分容易成为他人的收购对象。这也相对地让管理层自律，以防公司被恶意收购。但基于双重股权架构的保障，这种外部监督的机制就无法发挥效用。而小股东最后往往被迫脱售手中的股票。

专家建议

●归纳特定领域

虽然德瓦尼桑认为，双重股权架构对大马交易所而言不是必需，但他建议，如果大马交易所日后落实相关架构，希望有关当局可以添加专属于双重股权架构的交易板或子领域。

“如杰出企业家加速器平台一样，希望大马交易所可以将所有采纳双重股权架构的公司，都归类在同一个交易板块之下。”

他解释，这样一来，投资者比较容易分辨双重股权架构公司与其他公司。

●设置附加条件

德瓦尼桑也说，每个国家的交易所对双重股权架构所拟定的条例及赋予创办人或小股东的权利都有所不同。

举例而言，香港交易所虽然开放让双重股权架构公司在当地挂牌，但也设定一些严苛的附带条件。

例如，创办人所拥有的“超级”投票权在特定的情况下会失效，包括股票转让，或持有人去世。

尽管有人认为，如此的附加条件让香港的双重股权架构欠缺灵活度，但无可否认的是，这一类型的新改革，让香港交易所向更先进的资本市场迈进一大步。

至于我国会否推出双重股权架构，专家则普遍认为指日可待。

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（吉隆坡13日讯）对于市场质疑，杰出企业家加速器平台（LEAP）导致那些在上市前早已持股、却又未达专业投资者（Sophisticated Investors）条件的股东们，遭锁住无法交易，资深顾问解释，交易所平台规定原始小股东“准卖不准买”，不会侵蚀权益。

大马交易所自去年7月推出LEAP后，8个月时间已吸引5家公司上市，反映出市场对新平台具浓厚兴趣。

据本报了解，事实上，在LEAP刚开跑时，就已经有市场人士对小股东权益提出疑问，因为这个市场只开放给专业投资者交易，也就是高净值公司和高资产净值人士，似有罔顾小股东的疑虑。

但是，由于新上市LEAP公司的股东，普遍是公司发起人或相关人士，涉及的小股东人数不多，所以声音较微弱不被关注。

而且，根据交易所发布的上市LEAP条例文件来看，当中只是提到发起人和专业投资者的权益，但并未说明小股东在上市LEAP的公司所具备的权益。

直到宝利机构（BONIA，9288，主板消费产品股）在2月宣布，计划计划分拆旗下CRG集团上市LEAP之后，市场对LEAP将侵蚀原始小股东权益的声音越来越激烈。

其中一项最让市场担心的是，原始小股东在公司上市LEAP前已持有股权，但却不达到专业投资者标准，那持股权不就形同浪费？

对此，企业顾问公司LEAP策略私人有限公司董事彭南明接受《南洋商报》访问时指出，根据上市条例，原始小股东，只能够脱售股票，但不可以增持股票，也不能认购附加股。

同时，他说，亦没有强制原有的小股东必须在公司上市LEAP后，转换成专业投资者。

而本报也对此咨询大马交易所，但当局在截稿之前，仍未作出回应。

小股东有2选项卖股套现或守住

虽然有不少人认为公司上市LEAP将影响小股东利益，但彭南明认为，小股东持有股票不会吃亏。

他认为，小股东有两个选择。第一，脱售股票，直接套现，且没有时间限制；第二，则是继续持有股票。

“从已上市的公司来看，他们都准备好走向另一个增长阶段，未来价值会更高。因此，小股东守住股票可获更高回酬。”

CRG增长潜力大

以CRG集团为例子，他认为宝利机构小股东也会从中受惠。因此，建议小股东守住CRG集团的股票，因为未来增长潜力大。

“我认为，CRG集团旗下品牌很强劲，且有自己的目标市场，所以宝利机构才决定把该公司分拆出来发展。而选择上市LEAP，带出了一个很清晰的方向，就是为了吸引重要投资者，如私募股权基金，一起发展业务，推向更高峰。”

同时，他认为，宝利机构善用了LEAP平台。若是一家集团旗下有很多品牌，会无法让有潜力的品牌散发光芒，但分拆出来有助凸显特定品牌。

宝利机构建议早前将旗下CRG集团，分拆上市LEAP，这一创新手法，也成为马股首例，也让市场更关注LEAP对小股东权益的影响。

CRG集团是宝利机构的子公司，旗下品牌包括Carlo Rino和CR2。

根据2017年报，宝利机构股东人数多达4826人，扣除大股东及相关人士后，相信小股东人数不少。

这项分拆活动包括，将CRG集团更改为公众公司、将部分的保留盈利资本化为新股、分拆股项、以股代息将CRG的股票分配给宝利机构的股东。

一旦完成了以股代息，符合资格的股东将直接持有CRG集团的股票。接着，CRG集团将提呈上市申请，要求挂牌于LEAP。

公司规模变大 股东回酬更高

针对小股东无法认购附加股或加码，限制了他们的权益，彭南明却有不同看法。

他说，若是公司发行附加股集资扩展业务，虽然会稀释小股东的股权，但公司规模更大了，回酬更高了，最终小股东还是会获利。

“只要一个蛋糕变得更大，小股东会获得更大的回酬。”

他补充，一般在LEAP上市的公司，都有目标要转板至创业板或主板上市。

目前交易所仍未有清晰的转板条例，但他相信会在下半年公布有关详情。

若上市公司发送红股，小股东是否符合资格获得红股呢？

彭南明说，目前没有明确的条例。根据交易所发布的上市条例文件，仅提到若一家上市公司有意发送红股，必须先咨询交易所。

LEAP平台表现令人鼓舞

自去年7月推出LEAP平台后，在10月捎来首家公司上市，至今增加到5家。

彭南明认为，LEAP平台取得令人鼓舞的表现，股价皆走高。

Cloudaron 5个月翻2.2倍

其中，表现最出色的是首家上市的Cloudaron集团（CLOUD，03001，LEAP），截至3月13日，股价在短短5个月内激增2.18倍。

他说，随着有几家公司上市新平台后，市场也对整个平台的上市费用、筹备上市的时间和本地专业投资者的流动资金有更清晰的画面。

“目前，中小企业对上市LEAP平台有浓厚的兴趣，且不担心缺乏专业投资者。从新上市公司来看，反映出市场有一定的流动资金。”

他补充，上市LEAP的费用介于70万至90万令吉之间，而从筹备至上市所需的时间仅达5至6个月。

书到用时:
何谓专业投资者？
据2007年资本市场与服务法令第一部分第6和7附表，专业投资者分为受认可的投资单位、高净值公司以及高净值人士。
当中，受承认的投资单位必须是信托单位与私人退休基金，或受证监会承认的封闭式基金。
所谓的高净值公司，是根据1949年信托公司法下注册的信托公司，或在2016年公司法令受证监会认可为受托方的上市公司，旗下管理超过1000万令吉或同等值的外币资产。
此外，总资产超过1000万令吉的公司或合作伙伴，也可以归类为专业投资者。
高资产净值人士，则指的是在排除居住房屋的价值，个人净资产或联合资产超过300万令吉；或个人过去12个月的收入总额超过30万令吉，若是夫妻档，双方的年收入总额需超过40万令吉或同等值的外币。

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这可以看出马交所乃至于相关监管当局，在区域地位上的雄心，放眼东盟与亚洲甚至全球交易所名单上，拥有举足轻重的地位。
只是近年来，不少本地企业“不赏脸”，说我国上市条例过严、过程漫长等弊端，因此转而到国外上市，而且有按年加剧的现象。
然而，大马交易所和证券监督委员会，并不是没有意识到这些问题，除了不断想方设法简化上市流程外，也提醒申请上市的公司，必须完全配合上市条例，如呈交完整资料等。

市场6大投诉
上市条例过严死板
市场给予估值过低
效率尚有进步空间
交易环境技术落后
国内股市交投平淡
本地基金作风保守

监管5大任务
严审申请公司背景
层层过滤差劲公司
将优先保护投资者
简化精密审核框架
打造高效安全平台

马交所证监会 拟策提高效率力挽企业外流
根据彭博社数据显示，共有近30家大马公司，分别散落在全球各大交易所的板块上，包括新加坡、香港、台湾、英国、澳洲或美国等。
其实，大马企业在国外上市的情况已不是新鲜事，但这趋势在近两年有加剧的迹象。从2015年的4家，来到今年至今的7家。
这些公司的主要营业额贡献是源自大马，但为何还要舍近求远，在遥远的国外交易所上市集资呢？大马交易所和证券监督委员会又有何对策？

丰隆投行研究主管兼经济学家徐克宇，和企业顾问公司LEAP策略私人有限公司董事彭南明，接受《南洋商报》专访时，也察觉到这股“外流”趋势，并认为马股有数项弱点，而他们也提出改善的建议。
然而，马交所和证监会并没有坐视不理，在提高监督水平的同时，也积极进行简化程序，势必要打造我国交易所，成为高效率及安全的股票交易平台，引领区域资本市场。

马股6大弱点
●上市条例过严死板
徐克宇表示，本地市场对企业的估值较低，且偏向保守的市场架构，导致一些企业选择到国外上市集资。
他指出，证券监督委员会在近几年，为了保护投资者的利益，不断推出措施和条例，但这也让要上市的公司增加了不少负担，被程序和监管层层审核监督。
“这些企业并不是不愿在国内上市，而是由于本地监管严格；相对国外的创业板或次板的上市条例较宽松，企业较愿意选择后者。”
另一方面，彭南明也建议，有关当局应该灵活处理监管程序，对不同规模以及业务的企业，采取适当和灵活的措施。
“国外如新加坡当局，会对不同市值规模提出不同要求，若市值低于1亿新元（约3.1亿令吉），每年只需呈报2次财报；相比国内所有
上市公司，1年内需呈报4次财报。”

●市场给予估值过低
曾参与数个国外上市活动的彭南明回忆，在2010至2011年，国内掀起前往台湾上市的风潮。
“在2010年，台湾市场给出的估价，比大马股市来得高，本益比高达15至20倍；当时国内开出的估值本益比只有8至10倍。然而因为程序繁琐，这股旋风很快冷却，现在则‘吹’到香港。”
目前，共有8家在我国注册的公司到香港上市，其中3家是在今年上市，包括近期登场的璋利国际控股。

●效率尚有进步空间
谈到新加坡股市，彭南明继续说道，虽然当地的估价本益比水平与我国相似，且上市费用高，但其高效率和金融中心的地位，是不少公司向往的上市地点。
“新加坡是亚洲金融中心，在当地上市的费用，介于150万至200万新元（约465万至620万令吉），但上市过程效率高。
“整个程序时间仅需6至9个月，和香港交易所相等；这远远少于我国所需的上市时间。
“虽然过程中会面对来自监管当局，对企业业务的高压提问，但时间就是金钱，明确的时间安排，让企业不会因为上市活动而影响发展步伐。”

●交易环境技术落后
彭南明也指出，大马交易收费也比其他区域来的高；且相比其他先进金融市场，我国才刚开始提供网络开设交易户头的服务。
“我国的交易收费，约是交易总额的0.3%，但这数字在香港能够低至约0.03%，相差近10倍。”
此外，在其他较发达的股票市场，民众可以通过网络开设账户，而这里才刚有业者如乐天交易（Rakuten Trade），推出类似的服务，金融科技的发展，明显落后他国。

●国内股市交投平淡
徐克宇指出，本地企业所选择的国外股市，多为交投活跃的市场，这利好投资机构在评级这些公司的估值。
“我国股票交易所的每日平均交易量，只有20亿股左右，相较于其他临近的发达金融市场如新加坡、香港和中国等，差距太大了。”
“如果交投冷淡，投资者需较长的时间买入或套利，其价格可能因时间过长而被折扣；而交投炽热的市场，能够确保投资者在当下价格买入或售出。”

●本地基金作风保守
徐克宇感叹说道，国内的基金经理作风保守，对产品新颖或中小型上市公司冷漠对待。
“纵观国内基金领域，雇员公积金局的投资规模。占基金领域超过一半，且追求的是长期稳定收入，投资策略变得相对保守。
“而基金经理多半只留意市值超过5亿令吉的公司，这不利于低于该市值的中小型公司，或者业务相对新颖的企业。”

指点上市4招
1：上市本地创业板
彭南明建议中小型企业，考虑在本地的创业板上市，且也提到，市场在过去很长一段时间有误解，认为只有表现较差的公司上市创业板。
他说，能够上到创业板的公司，基本上已脱离初期发展阶段，表现也显得平稳，每年营业额也需达到600万令吉以上。
“马交所开放给具增长潜能且表现稳定的中小型公司上市集资；且传统企业呈上上市申请，都会被交易所批准通过。”
他也提到，创业板具有比主板较大的伸缩弹性。
“在监管系统下，主板的企业活动，如合并或倒置收购，需获证监会通过，而创业板企业则仅需大马交易所批准即可进行。”

2：定位高效率上市平台
彭南明强调，高效率才是企业需要的条件之一，大马必须要找到自己的定位，即成为高效率上市平台，让企业重拾在本地上市的信心。
“过去十年，我们除了面对来自新加坡的竞争外，香港、台湾、以及新加入的中国市场，通过提高效率和简化程序，争相要在筹资领域中分得一杯羹。”
“国内相关监管当局必须提高程序效率，而且在上市过程中，对公司的咨询问题必须以一针见血式提问。”

3：企业须懂自我推销
在金融市场与贸易的游戏规则不一样，彭南明也鼓励国内中小型企业，加强推销本身企业亮点和业务前途，来取得更高的估价本益比。
“美国当地的发售价本益比比这里高得多，我认为这关键在企业会否自我推销。
“这些上市公司不能只是推销自己的产品或者技术，而是要向大众说明公司业务的前途、市场潜在发展等等。”
“好比如美国苹果公司和特斯拉公司，他们不单单卖他们的产品，更向社会推销企业的发展趋势、未来科技，及未来高科技生活素质。”

4：家”才是最好归属
最后，哪怕国外的月亮怎么亮和圆，徐克宇还是认为，一家企业最合适的上市地点，是它主要业务贡献的来源地。
“打个比方，在我国上市的龙筹股（即来马上市的中国企业），因营运市场在遥远的中国，对投资者来说‘看不到摸不着’，无法完全信任这些公司在马股公布的资讯和业绩。
“将心比心，那些到外国上市的大马企业，相信也会被当地投资者这样看待。
“上市活动会引起一阵投资热潮，但随着热潮冷却，扶持股价的就要靠基本面的表现了。”
另一个在本地上市的原因，是这些“生长”在本地的企业，始终需本地基金机构扶持和认同，才会受国外投资机构的青睐，进而支撑企业发展。

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自交易所推出“杰出企业家加速平台”（LEAP）后，吸引到不少老练投资者，不仅仅是有意投资在LEAP上市的公司，还包括协助旗下已投资的公司上市。

在投资者协力推动下，相信未来可以让LEAP市场发展更蓬勃。

LEAP市场的新平台并非完全公开的交易市场，只开放给老练投资者交易，包括高净值公司和高资产净值人士。

急起直追吸引中资
由于大马推出LEAP，为东盟首个类似平台，彭南明认为，将可吸引到外资，特别是中国投资者。
虽然泰国也宣布推出类似平台，但只是在今年初举办预览而已，且没有设下任何条例，反观大马交易所已在6月就推出条例。
“当中国投资者知道大马有股票型群众筹资和P2P时，他们感到吃惊，因为我们开始追上他们的步伐了。”
另外，企业顾问公司LEAP策略私人有限公司董事彭南明预计，LEAP推出后要在1至2年才看到效果。
“投资者的信心很重要。最初在LEAP上市的公司必须是可靠的，只要把整个平台的基础奠定好后，就能够提高投资者的信心。”
他认为，由于LEAP透明化，且经过顾问精密审核，风险会降低，会吸引到不少老练投资者。
“值得注意的是，这是根据证监会的精密审核程序进行，这与主板和创业板是一样的。”
他说，部分投资者计划创立基金，投资在LEAP。

盈利达标未必能应付
彭南明认为，虽然一些中小企业的盈利纪录已达到创业板要求，但这只是其中一个标准而已，企业有可能应付不了其他的要求。
“相比于盈利纪录，我认为，内部已准备好及可适应到上市才是最重要。我估计，中小企业需要2至3年时间适应上市。”
他强调，上市不是终点，而是一个发展过程。

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(吉隆坡13日讯)大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）推出让中小企业筹资上市的新市场——“杰出企业家加速平台”（Leading Entrepreneur Accelerator Platform，简称“LEAP”），有助于企业融资及打响名声，推动未来业务发展。不过，中小企业必须注意的是，要在新平台上市，必须具备三大先决条件，分别要须考虑上市费用、先学会包装及懂得展示公司卖点，更要改变思维。

根据《南洋商报》探悉，在LEAP市场上市的费用，介于60万至125万令吉，这对中小企业而言不是小数目。

因此，接受本报访问的企业顾问及投资者提醒，中小企业必须筹集500万令吉以上才合理，且必须准备一笔资金，以支付部分上市前必 须缴付的款项。

若要上市，吸引投资者是关键，所以必须学会包装及展示特点。企业也必须做好被监管、披露公司信息及遵守上市规范的准备。他们认为，若是企业达到这些先决条件，未来上市之路就无往不利。

LEAP门槛低魅力大 40中小企抢先机
自大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）在6月15日推介“杰出企业家加速平台”（LEAP）新条例后，获得中小企业热烈反响，积极了解新平台的上市要求。

由于新平台上市门槛较低，所以至今已吸引超过40家中小企业接洽。

除了中小企业，老练投资者亦期待新平台能够进一步推动中小企业增长，并透露有兴趣投资，或协助已投资的私人企业上市。不过，企业顾问、投资者及相关专家们皆提醒，中小企业必须先了解自身的发展阶段及筹资规模，才决定是否要上市LEAP。

自大马证券监督委员会在过去两年领先东盟分别首推股票型群众筹资（Equity Crowdfunding，简称ECF）及P2P（Peer-to-peer）融资平台后，大马交易所也乘胜追击，在今年推出LEAP平台，这是东盟首个类似平台。

交易所快人一步的行动，引来很大的欢呼声，也吸引到不少国内外投资者，因可辅助现有融资管道，让中小企业可在资金市场集资。

同时，这也是一个跳板，让中小企业能够跃升至创业板及主板上市，以迈向更高峰。

中小企挂牌3要素1.上市费60万-150万
根据搜集的资料所得，在LEAP市场上市的费用介于60万至125万令吉，这包括顾问、审计师、律师等费用。这对 小企业而言，不是一笔小数目。

企业顾问公司LEAP策略私人有限公司董事彭南明指出，上市费用介于100万至125万令吉，若公司条件更好，则可降至80万令吉。“上市费用可分期支付，但部分费用必须在上市前缴付。”

因此，中小企业必须有一笔资金支付部分在上市前必须缴付的款项。

他也指出，对于现金不足的公司，就得先进行上市前配售股票活动，以筹得一笔资金，用于支付上市费用。

同时，郑经燊亦指出，中小企业可通过几项方式先集资，支付上市费用，包括与金融机构及顾问公司接洽，协助他们通过上市前配售股票活动，解决这个上市挑战。家庭成员及朋友或也可选择入股，为企业上市融资。

上市前配售股票活动，是把首次公开募股（IPO）部分股票，在挂牌前配售给私人投资者。

彭南明指出，在考虑到上市费用，他认为要在LEAP市场上市的企业，必须至少筹集500万至600万令吉才合理。

“若企业只是想筹集300万令吉，我认为没必要在LEAP挂牌。因为扣除上市费用，可用的资金少之又少了。”

不过，相比创业板及主板200万至300万令吉的上市费用，LEAP市场的费用依然较低。

他说，由于LEAP无需进行抽签活动及支付包销费，所以企业可省下不少资金。虽然企业要从LEAP转向主板或创业板上市，必须额外支付一笔资金，但费用会比直接上市创业板及主板来得低。

2.学会包装展示卖点
彭南明指出，中小企业创始人或领导人有很好的生意理念，做事风格也很拼，所以才能够把企业扩展到一定的规模。不过，他认为亚洲中小企业有一个通病，就是领导人不懂得展示公司的特点，所以在吸引投资者的过程中遇阻。

“大马有不少值得挖掘的隐藏中的宝石，前景展望非常亮眼。因此，中小企业必须在这方面加强，包括制作公司资料及完善的商业计划。”

另一方面，他提到虽然上市LEAP无需盈利纪录，但经营传统生意的企业，必须有一定的盈利，至少200万至300万令吉，因为投资者会以盈利纪录及本益比计算公司价值。

相反的，针对科技公司，投资者的观点就不同。即便亏损，但若拥有很大潜能，相信仍能吸引到投资者。

“科技公司能够以未来净利及商业概念吸引到投资者。”

因此，他认为，LEAP市场特别适合科技股，尤其是增长初期及拥有很好的商业模式，这类企业可通过LEAP市场走向高峰。

符策勤亦说，通过上市LEAP可让中小企业知道自己的价值，而不是一昧的打拼而已。
“价值是别人给的，如GrabCar，拥有高估值。中小企业必须积极看待及善用这平台及学习上市。”

3.接受监管遵守规范
彭南明指出，上市是一家企业的另一个起点，中小企业领导层的思维非常重要，这将左右整个企业的发展。他认为，由于不少中小企业是家族生意，所以必须有转型的意愿，跟随科技演变，把危机变成商机。同时，不只是面向国内市场，还要面向全世界。

“通过上市LEAP，让外人进来，协助公司建立好正统的程序，将公司企业化。”

他点出，LEAP很适合中小企业，因为能够引进老练投资者，而他们或许是来自相关行业的专才，及对管理有丰富经验，有助于公司扩大网络及业务版图。更重要的是，这些投资者也希望公司股票升值，所以肯定会为企业提供宝贵的意见。相反的，若是为了关系，而继续雇用家族成员，这会拖累整家公司的发展步伐。

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